一年暴涨1249%，Rigetti Computing是量子计算“奇迹股”还是高风险赌注？
过去12个月，Rigetti Computing（NASDAQ: RGTI）的股价上涨超过1249%，堪称科技板块“造富效应”的典型案例。这家初创公司正处于开拓量子计算这一新兴技术前沿的浪潮之中，凭借行业一系列技术突破赢得投资者青睐。
但Rigetti的这轮暴涨，究竟是短期情绪推动的炒作泡沫，还是未来五年内“多倍回报”的早期信号？我们不妨深入剖析一番。
什么是量子计算？
量子计算是一门旨在大幅提升计算能力的前沿科技，它通过量子比特（qubits）替代传统计算机的“比特”（只能表示0或1），从而使一个信息单位可以同时处于多个状态。理论上，这种技术一旦成熟，将使计算机能够在极短时间内解决普通计算机需要数百万年才能完成的问题。
量子计算的潜在应用广泛且深远，涵盖新药研发、化学材料探索、高性能制造、供应链优化等多个领域。比如，它可以快速筛选出物流配送中最优的路径组合，或者加速研发突破性医疗药物。这些颠覆性能力可能催生数万亿美元的市场价值，而作为早期参与者的Rigetti，若能突围成功，收益空间巨大。
Rigetti采取的是典型的“卖水人”式商业模式（picks-and-shovels），通过云端接口向企业客户提供量子算力，而这些接口可通过传统硬件访问。随着近期量子计算频频取得技术突破，市场对该行业主流化的预期也正在迅速升温。
量子计算真的要进入主流了吗？
今年3月，总部位于加州的D-Wave Quantum发布报告称，其商用版Advantage2量子超级计算机在一项有限测试中击败了全球最强超级计算机“Frontier”。而在去年12月，Alphabet旗下的Google宣布推出其最新量子芯片Willow，声称在计算速度和纠错能力方面实现重大提升。
这些正面新闻成为Rigetti股价暴涨的“外部催化剂”。尽管这些进展未必直接出自Rigetti，但却极大地提振了整个板块的人气。然而值得注意的是，这些取得突破的企业正是Rigetti的直接竞争对手，这意味着“水涨船高”的格局并不适用于所有公司。
从长期来看，Rigetti很可能被这些资本实力雄厚、技术迭代更快的巨头所压制。其近期的财务数据已揭示出这一风险。
财务数据拉响警报：Rigetti增长疲软，亏损扩大
2024年第一季度，Rigetti的营收同比大跌52%至147万美元，而其运营亏损则从去年同期的1660万美元扩大至2160万美元。主要原因是公司在研发方面持续高投入，力图在该前沿领域取得先发优势。CEO Subodh Kulkarni已坦言，公司在3至5年内都不太可能实现实质性商业化营收。
换句话说，Rigetti目前更像一家深度研发驱动的科技实验室，而非具备稳定盈利能力的商业实体。
市场上有更好的投资选择？
相比之下，Rigetti的竞争对手D-Wave已在有限场景下实现商业化。2024年第一季度，D-Wave的营收同比激增500%至1500万美元，其中包括向德国某科研机构出售首台量子计算设备。
更强大的威胁则来自Alphabet。虽然量子计算目前尚未成为其主营业务的重要组成部分，但这家市值高达2.1万亿美元的科技巨头，拥有远超Rigetti的研发资源与资本优势。如果Alphabet决定全面进军量子领域，将对Rigetti形成压倒性竞争压力。
此外，Rigetti目前的市销率（P/S）高达341倍，在基本面极不稳定的情况下，这一估值水平显然难以为其未来五年发展不确定性提供足够安全边际。
结语：Rigetti值得买吗？
Rigetti的股价飙升吸引了大量短期投机者，但其基本面仍处于高度不确定状态。对于希望布局量子计算的长期投资者来说，市场上可能存在更具确定性和成长性的替代选择。
如要押注量子计算的长期红利，不妨将目光放在已实现初步商业化或拥有更强资金实力的企业上。Rigetti，或许更适合作为一场高风险、高波动的科技赌局，而非一个稳健可期的价值投资标的。
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