暴涨 73 倍神股崩了！Celsius 跌去近六成，究竟发生了什么？
令人难以置信的是，Celsius（NASDAQ: CELH） 的股价在截至 2024 年 3 月创下历史高点前的五年里，竟然飙升了 7,330%。然而自那之后，这家主打健康能量饮料的公司已经明显失宠。截至 11 月 20 日，股价已较历史高点下跌 58%。
市场情绪低迷之际，不少投资者正在寻找逢低买入的机会。但在出手买入这只饮料股之前，关于 Celsius 有几件事必须先弄清楚。
巨量增长时代是否已经结束？
在最近一个季度（截至 9 月 30 日的 Q3），Celsius 营收同比大增 173%，达到 7.25 亿美元。大部分增速来自公司于 4 月完成的对 Alani Nu 的收购，目前正在整合。剔除收购影响，Celsius 品牌本身的销售额同比增长 44%。
然而，市场似乎正在因为公司增速放缓而惩罚股价。
从 2018 年到 2023 年，Celsius 的营收增长了 25 倍，曾是华尔街增长最快的消费品公司之一。如今，公司营收不再像过去那样爆发式攀升。
另一个潜在问题是库存可能正在累积。尽管 Celsius 品牌营收增长 44%，但反映真实终端销售的 扫码销售（scanner growth）仅增长 13%，增速明显落后。
国际市场仍然是最大潜在增长引擎
值得肯定的是，Celsius 仍然拥有有意义的全球扩张空间。目前其国际收入仅占整体业务的极小比例。
得益于与 PepsiCo 的分销合作，Celsius 有望借助百事强大的全球渠道触达更多国家的消费者，为未来增长打开更大空间。
根据华尔街分析师一致预期，2025–2027 年营收将以年复合 21% 的速度增长。
投资前必须了解的风险
任何一家公司的全面分析都必须包括风险评估。对于 Celsius 来说，其中最大的风险就是其能量饮料可能失去流行度，最终变得无关紧要。
这直接指向一个关键问题：公司缺乏经济护城河（moat）。
能量饮料行业的两大巨头 Monster Beverage 与 Red Bull 在品牌认知度上明显强于 Celsius。在消费品行业，品牌忠诚度往往就是一切，而这将可能限制 Celsius 的最终成长空间。伴随扫码销售增速放缓，Celsius 的高速扩张可能正在遇到瓶颈。
全球最优秀的企业往往具备稳固的竞争壁垒，能够长期捍卫其市场地位。而 Celsius 至今尚未证明其护城河已成型，这也让其投资风险显得更高。
股价虽已深度回调，但投资者仍需谨慎
尽管 Celsius 当前股价距离历史高点跌幅巨大，但在缺乏护城河、需求可能放缓、库存压力升温等因素的叠加下，投资者仍需格外小心。
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