Target（NYSE: TGT）本周四正式宣布，继续稳坐“股息之王”的宝座。这家大众零售巨头将季度分红上调至每股1.14美元，实现连续第54年提高派息的纪录。
尽管此次增幅不大——每股仅多派2美分，增幅约为1.8%——但足以让Target保留其在派息稳健性方面的光环。本周前四个交易日中，Target股价仅上涨了约2%，使得其远期股息率维持在4.6%左右，与本周初相比略有下滑。
从表面看，这似乎只是个小动作，但对Target而言，这仍是一次意义重大的决策。我们不妨聚焦这家零售商的招牌红色标靶，看看它本周是否命中靶心。
我的分析观点
此次股息上调的时间点并不令人意外。正如我本周早些时候指出的，近年来Target通常在每年6月9日至15日之间宣布年度派息调整。因此，如果今年还要加码派息，本周便是最佳时机。
而此次上调幅度也符合预期——Target去年6月同样是每季度上调2美分。事实上，从盈利能力看，Target完全有余地提高更多。但在当前“平价时尚”连锁面临多重挑战之际，若派息大幅上调，恐怕会释放错误信号。此次调整更像是“例行打卡”式操作，旨在维持对收益型投资者的吸引力，同时争取时间，重新吸引那些已经转向他股的成长型投资者。
过去两个财年，Target的净销售额连续下滑，今年开局也不理想。根据上月发布的财报，其第一财季可比销售额下滑3.8%，线下门店表现更差。而在数字渠道方面，得益于Drive Up提货服务和Circle 360高端会员平台的推动，线上可比销售增长了4.7%。但实体门店的可比销售却下滑了5.7%。
好在公司依旧具备充足盈利能力，能够支持每季度超过5亿美元的股东分红支出。根据公司指引，2024财年调整后每股收益将在7至9美元之间，而新的年化股息总额为每股4.56美元，意味着其远期派息率在51%至65%之间。
这个比例处于合理范围内，只要Target能恢复增长，就具备可持续性。值得庆幸的是，华尔街分析师普遍预计，到明年Target的营收和利润两端都将恢复增长。当然，投资者也曾在类似预期下，被其他零售商“雷”过——那些人气下滑后未能成功翻身的前车之鉴仍历历在目。
等待翻盘
Target目前4.6%的股息率颇具吸引力。该公司股价在过去一年下跌了近三分之一，从而将股息率从一年前的约3%推高至当前水平。与此同时，货币市场基金的短期利率正在回落，导致Target的收益率反超部分固定收益工具。但这并不意味着它就该因此自豪。
目前在百货零售领域，只有少数几家公司将更大比例的市值用于季度分红：Macy’s的股息率为6.1%；Kohl’s为5.7%，而这还是其今年早些时候削减75%股息之后的结果。Dillard’s虽然在追踪数据上也能跻身其中，但这得益于去年底一次性派发的每股25美元特别分红，其未来派息几乎可忽略不计。
而这类高股息俱乐部，可能不是Target当下想要加入的。那些成员大多预期未来几年盈利会急剧下滑，同时销售也持续疲软。在这种背景下仍坚持高额派息，更像是“饮鸩止渴”。
Target的情况尚未至此，时间窗口依然存在。如果明年6月，Target不再继续加息股，而是将资金投入到业务重塑上，以挽回消费者和市场的信心，那么即便丢掉“股息之王”的称号也无妨。收入型投资者可能会失望，但如果这是吸引成长型投资者回归的桥梁，那“用红利换资本利得”无疑是更聪明的选择。
但目前，Target选择了保守。若一年后局势依旧，它或许就该考虑彻底改变航向了。
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