亚马逊重回巅峰：AWS与广告业务爆发，股价飙至历史新高
不久前，市场上仍有不少人开始怀疑 Amazon（NASDAQ: AMZN） 的增长潜力。公司在云计算基础设施领域似乎被竞争对手赶超，同时，关税问题也威胁着其电商平台上商家的利润以及公司整体业绩表现。
然而，近期一系列积极进展为亚马逊股价带来了强劲动力。尽管公司尚未彻底解决所有挑战，但在强劲季度业绩与云计算领域的重要布局推动下，亚马逊股价创下历史新高。那么，在当前价位下，亚马逊是否依然值得投资？
业务全面提速：业绩强劲超预期
在今年第三季度，亚马逊的销售额同比增长 13%，达到 1802亿美元。公司三大核心业务部门均实现了两位数增长，其中市场最为关注的仍是其云计算部门 Amazon Web Services（AWS）。
AWS季度营收同比增长 20%，达到 330亿美元。虽然这低于部分竞争对手的增速，例如 Alphabet 的 Google Cloud 在同季度增长了 34% 至 152亿美元，但后者的营收仍不到AWS的一半。
更值得注意的是，AWS本季度的增长速度已高于过去几年的平均水平。正如CEO Andy Jassy 所指出的，这是自2022年以来AWS录得的最快增长。与此同时，公司每股净收益（EPS）达 1.95美元，同比大增约 36%。
表现最亮眼的业务并非AWS，而是广告。亚马逊广告业务当季营收达 177亿美元，同比大增 22%，增长势头强劲。
潜在增长催化剂：云计算与广告将继续发力
尽管广告和云计算业务表现出色，但亚马逊整体营收同比增速仍仅为 13%，原因在于公司核心电商业务贡献了主要收入，但利润率较低。随着高利润率的广告和AWS业务在营收中占比不断提升，公司整体销售增长与盈利能力都有望进一步改善。
目前，AWS已贡献了亚马逊大部分的营业利润。未来，广告与云业务仍具备极长的增长跑道。亚马逊在全球云计算市场占据领先地位，同时也是全球第四大数字广告平台。
此外，公司具备显著的经济护城河，为长期增长提供了坚实保障。
- 广告业务方面：亚马逊是全球访问量最高的网站之一，品牌影响力强大，其电商生态系统形成了深度网络效应，使买家与卖家持续聚集于平台。
- 云计算业务方面：AWS的客户转换成本极高，使其客户粘性极强。
更值得关注的是，亚马逊近期与 OpenAI（ChatGPT背后的公司）达成合作协议，将为其提供云计算服务。该合作总额高达 380亿美元，期限为七年。
虽然平均每季度仅约 14亿美元，但这一合作不仅带来持续营收，更在激烈竞争中进一步巩固了AWS的行业领先地位。
估值分析：高增长行业中的合理定价
亚马逊目前在多个仍高速增长的行业中保持领导地位，并拥有稳固的竞争优势。那么，当前股价是否依然具有吸引力？
目前亚马逊的预期市盈率（Forward P/E）为28.6倍，略低于消费可选行业平均的30倍。考虑到亚马逊卓越的成长性与多元化业务布局，这一估值水平依然合理。
更重要的是，这一估值尚未充分反映亚马逊的其他增长潜力，包括其庞大的 Prime会员生态系统 以及不断扩张的 医疗健康业务。
综合来看，亚马逊在云计算、广告、电商以及新兴领域的强劲布局，使其长期增长逻辑依旧稳健。即使股价接近历史高点，亚马逊股票仍然值得长期投资者持续持有或逢低布局。
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