AI 芯片竞争白热化：投资者为何应将目光投向 Amazon？
在短短几年内，Nvidia（NASDAQ: NVDA）已跃升为全球市值最高的企业之一。截至目前，这家科技巨头的市值已超过3.5万亿美元，仅次于 Microsoft，位居全球第二。
推动 Nvidia 股价攀上如此惊人高位的主要动力，是其在行业中处于领先地位的图形处理单元（GPU）——因其卓越的性能和速度，深受人工智能（AI）开发者青睐。
然而，随着 AI 革命的不断深入，其他企业或许将取代 Nvidia 的主导地位。除了 GPU 市场份额之争日益激烈之外，还有一些公司可能在 AI 下一阶段的发展中具备更强的战略地位。而根据我数十年的投资经验，有一只股票正值得我们密切关注。
Nvidia 的崛起源自营收和利润率的强劲增长
过去三年间，Nvidia 的增长表现最为突出的两个方面是：营收激增和利润率扩张。
首先，随着 AI 革命加速推进，Nvidia 的营收出现爆炸式增长。2022 年，公司营收约为 270 亿美元；而在截至 1 月 26 日的最新财季中，Nvidia 报告的年化营收已高达 1300 亿美元。这种增长速度令人震惊，也是 Nvidia 股价自 2022 年以来上涨超过 800% 的核心原因之一。
除了营收的强劲增长，公司毛利率也同步扩大。2022 年，其毛利率约为 60%；而如今，这一数字已提升至约 70%。这一表现远远超越传统竞争对手如 Advanced Micro Devices（AMD）和 Intel。
利润率优势终有尽时，新竞争者或将侵蚀 Nvidia 市场份额
然而，正如所有“黄金时期”终将落幕一样，Nvidia 的毛利率主导地位也不会永久持续。随着市场竞争升温，AMD 和 Intel 不仅将持续优化自身芯片设计、争夺市占率，更关键的是，一大批拥有雄厚资金的科技巨头也正积极布局自研 AI 芯片。
Alphabet、Amazon、Microsoft、Meta Platforms 和 Apple 等企业正在全力推进内部 AI 芯片开发项目——这些潜在的“颠覆者”未来极有可能侵蚀 Nvidia 的市场和利润空间。
因此，在 AI 芯片市场日益饱和的环境下，谁会成为最终的赢家？从投资角度看，我认为答案很明确：最大规模的芯片买家将是主要受益者。
Amazon：在 AI 芯片价格战中的最大赢家？
从基本经济学原理来看，当 AI 芯片市场竞争加剧、价格下降时，最大的受益方将是芯片采购大户。这意味着，那些大规模采购 AI 芯片的公司将能够显著降低成本、提升利润率。
对 Amazon 而言，这无疑是极大利好。作为全球领先的云服务提供商，Amazon 未来数年在 AI 芯片上的投入仍将庞大且持续。
通过其子公司 Amazon Web Services（AWS），Amazon 占据约 30% 的全球云服务市场份额。虽然这一数字听起来似乎并不夸张，但值得注意的是：这一市场份额与紧随其后的两大竞争对手 Microsoft 和 Alphabet 的总和相当。
更重要的是，整个云基础设施市场的规模已达 7000 亿美元，并以每年约 15% 的速度持续增长。强大 AI 系统的崛起进一步点燃了这场增长之火，各行业公司纷纷将目光投向基于云端的 AI 解决方案，以提升营收、降低成本。
简言之，AI 革命的下一阶段将从底层基础架构（如 GPU）转向“实用 AI”阶段，企业将更重视将 AI 与运营系统深度融合，从而推动业务增长。而在这一过程中，云服务公司将成为最大受益者。
总结：Nvidia 仍是 AI 王者，但 Amazon 可能才是长期黑马
目前，Nvidia 无疑仍是 AI 时代的领军企业。但从长期来看，随着 AI 生态系统逐步从硬件投资转向应用落地，真正的赢家或许将不再是芯片制造商，而是云服务的主导者。
考虑到其在全球云计算领域的领导地位，Amazon 的股票可能在未来数年内跑赢 Nvidia。
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