从300%股价暴涨到巨额负债：Nebius与Astera Labs深度对比，哪只AI股更具价值？
人工智能（AI）产业的迅猛扩张，显著提振了 Nebius Group（NASDAQ: NBIS） 与 Astera Labs（NASDAQ: ALAB） 的业务表现。
前者是专注于科技基础设施与数据中心运营的公司，用于承载 AI 计算；后者则提供构建数据中心所需的关键组件。
两家公司股价过去一年均实现亮眼涨幅。截至 2025 年 11 月 28 日当周：
- Nebius 股价过去 12 个月暴涨超过 300%
- Astera Labs 同期上涨 58%
尽管涨幅不同，两家公司都可能在未来 AI 行业扩张中进一步受益。但从投资角度来看，其中一家明显比另一家更具吸引力。
以下从业务和财务层面深入分析 Nebius vs. Astera Labs，看看哪家 AI 股票更值得投资。
Nebius：快速扩张的 AI 基础设施业务
人工智能系统需要极高的算力。这促使 Microsoft、Meta Platforms 等科技巨头与 Nebius 签订多年期合同。
强劲的算力需求直接带动 Nebius 的营收大幅增长。例如：
- 第三季度营收同比大增 355%，达到 1.461 亿美元
- 由于需求旺盛，公司 Q3 的计算能力全部售罄
为了满足客户需求，Nebius 正大幅扩张基础设施规模。2025 年 11 月，公司在英国新开设一处数据中心，以支持英国计划在 2030 年前将算力提高 20 倍 的国家战略。
但快速扩张的代价异常高昂
为了大规模建设数据中心，Nebius 在 Q3 的资本支出（capex）高达：
- 9.555 亿美元
- 而 2024 年同期仅为 1.721 亿美元
为了支持激增的投资，Nebius 不得不大量举债：
- 2025 Q3 的债务总额超过 40 亿美元
- 相比之下，2024 年仅有 610 万美元
此外，公司仍未实现盈利：
- Q3 净亏损 1.196 亿美元
- 2024 年同期亏损 9420 万美元
Nebius 正在高速增长，但扩张成本和迅速累积的债务为公司带来显著风险。
Astera Labs：盈利能力远强于同行的 AI 数据中心组件供应商
2025 年对于 Astera Labs 来说同样是表现亮眼的一年，AI 带动的数据中心扩建需求推动公司产品大卖。
例如：
- Q3 营收创纪录，达到 2.306 亿美元，同比增长 104%
- 公司预计 Q4 营收将在 2.45 亿—2.53 亿美元 之间
- 相比 2024 年的 1.411 亿美元，增幅同样惊人
与 Nebius 不同，Astera Labs 已经实现盈利：
- Q3 净利润 9110 万美元
- 对比上一年的净亏损 760 万美元，表现强势反转
AI 行业长期增长趋势为 Astera 提供强劲顺风
行业预测显示：
- AI 基础设施支出将从 2025 年的 590 亿美元增长到 2032 年的 3560 亿美元
随着像 Nebius 这样的公司不断建造更多数据中心，对 Astera 产品的需求预期将持续走强。
此外，Astera 最近收购 aiXscale Photonics，补齐了高带宽光互连解决方案能力，有助于进一步增强 AI 系统所需的高速传输能力。
Nebius vs. Astera Labs：哪只 AI 股票更值得投资？
虽然 Nebius 与 Astera Labs 都在享受 AI 行业增长带来的红利，但从投资角度来看：
⭐ Astera Labs 明显是更优选的 AI 股票 ⭐
理由如下：
1. 财务实力更强（盈利 vs. 亏损）
- Astera 已实现盈利
- Nebius 仍深度亏损且持续扩大亏损规模
2. 估值更具吸引力
通过价格市销率（P/S）可见：
- 过去一年 Astera 的 P/S 一直低于 Nebius
- 在 Nebius 不盈利、同时债务迅猛增加的情况下，其更高估值并不合理
3. 资本开支压力明显不同
- Nebius Q3 capex：9.555 亿美元
- Astera Q3 capex：仅 1890 万美元
Nebius 要维持增长必须持续投入巨额资金建设数据中心，而 Astera 几乎不需要承担这种资本压力。
总结：较为稳健与具备更佳长期价值的 AI 投资标的是 Astera Labs
尽管两家公司都在捕捉 AI 行业爆发的巨大机遇，但：
- Astera Labs 拥有更健康的财务结构
- 盈利能力显著优于 Nebius
- 估值更低、投资性价比更高
- 业务模式更轻、扩张压力较小
从风险收益角度来看，Astera Labs 显然比 Nebius Group 更值得投资者长期关注与配置。
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